变化总比想象中来得快

在2024年经历阶段性承压后，吉比特交出了一份相当强势的2025年答卷。

3月26日，吉比特发布了2025年第四季度及全年业绩报告。财报显示，2025年Q4公司实现营收17.19亿元，同比增长95.91%，归母净利润同比增长101.63%达5.8亿元。2025年全年，吉比特实现营业收入62.05亿元，同比增长67.89%；归母净利润17.94亿元，同比增长89.82%；经营活动产生的现金流量净额27.96亿元，同比增长123.91%。

从财报披露的产品流水来看，2025年吉比特最能打的几款产品分别是：《问道手游》19.38亿元、《杖剑传说（大陆版）》17.03亿元、《问剑长生（大陆版）》8.24亿元、《杖剑传说（境外版）》7.92亿元，以及《道友来挖宝》6.03亿元。其中公司境外营业收入合计9.29亿元，同比增加85.8%。也就是说，公司已经不再只靠《问道手游》单点支撑，而是形成了“老产品稳盘+新品冲量”的组合。

受益于整体游戏业务的稳健增长，吉比特预计2025年全年现金分红金额14.06亿元（包含已实施的2025年中期分红以及本次公布但尚未实施的年度分红）。

此外在年会上，公司不仅为每一位在2025年底前入职转正的员工发放了一部1TB版本的iPhone 17 Pro Max，奖励《杖剑传说》项目组近百名研发成员20克黄金，更是直接赠送了游戏制作人林笋一套千万级别的厦门房产。

吉比特表示，未来公司将持续进行研发投入，明确将资源集中于三类项目：好玩有趣且商业化成功的项目、好玩有趣但盈亏平衡或小亏的项目、技术探索积累型的项目。公司将不断完善制作人培养体系，提高核心项目人才密度，采用“小步快跑”“思辨共创”的方式持续进行项目研发。

截至报告期末，公司研发人员数量551 人，占公司总人数比例为55.38%；报告期内，公司研发投入金额为8.87亿元，占营业收入的比例为14.30%。产品储备方面，2026年公司将在欧美地区推出《杖剑传说》和《问剑长生》，代理发行的三国SLG《九牧之野》、动作闯关《失落城堡2》也将有新动作。

截至2025年末，公司累计著作权登记474件、发明专利23件，还储备了多个网文IP改编权。

同时，公司积极探索AI技术在游戏策划、美术、程序、测试等研发环节中的应用，不断提升研发生产效率。例如，公司自2023年起搭建AIWebHub平台，集成各类常用AI绘图工具与模型，并具备模型训练能力，实现了AIGC在美术制作全流程的定制化应用；程序方面，通过自主开发的G-pilot等工具，实现代码补全、代码审核等功能。

在广告推广方面，公司在广告素材生产环节深度应用AI技术，图片与视频素材可大量采用AI生成，显著提升了产出效率与创意丰富度，同时，公司使用AI技术不断优化广告投放模型、调整投放策略，以适应市场和用户需求的变化，力求以更高的买量效率触达目标用户，提升ROI水平。

财报发布后，吉比特董事长兼总经理卢竑岩，董事、副总经理兼财务总监林佳金等，参与了业绩说明会。以下为重点QA整理：

Q：最近大家对AI对于游戏行业的影响有一些讨论，尤其是世界模型出来后，产生了一些担忧。卢总对AI对整个游戏行业的影响有什么观点？

A：我们抱着一个非常积极的态度看待AI，因为它每年变化，应该说每个月变化都很大。我们今年已经有全新的看法，就是AI对我们整个游戏创作来说，它可以极大地加速我们原型测试，还有迭代的速度。尤其是AI在编程、程序这一块，过去一年取得了非常大的进步，这使得我们意识到有很多实现会变得非常快、非常敏捷。美术这块，它也能够以更快的速度进行一些迭代测试，这给我们很大的帮助。

对现有几个AI头部厂商做世界模型的探索，我们其实也是非常关注和保持欢迎的态度。因为如果世界模型真正可以实用到那个地步，意味着我们迭代速度可以进一步加快。

总的来说，它对创作者是一个利好的消息。因为我们有了更多机会去尝试各种各样的体验。像以前一些我们可能受制于成本无法尝试的体验，现在在AI的帮助下就有机会了。所以，这个高速迭代对我们行业来说，既是一个冲击，也是一个非常强大伙伴。

提到冲击，如果只是走传统的借鉴产品，然后做类似玩法的制作，那意义就变得不是很大。去做一些创新体验，是不是一样的。对后一种的创作者来说，就会更加友好。所以我们会时时刻刻关注AI的进展。

Q：公司在2025年提到AI辅助研发工具，目前在降低美术或提升NPC交互体验方面，有哪些具体的量化成果？

A：关于AI的应用，我们从去年到今年，其实已经意识到一个变化，就是AI从工具已经变成跟我们共同创作的伙伴。这一点，在过去一年中，对AI编程带来的影响是最大的。那么相应的，我们组织架构必然是要做一些调整，但如何调整，我们仍然在探索中。这一点我们会时刻关注业界，不光是游戏行业，会关注各行各业的变化。

我们意识到，这种超级个体在AI的加持下，其实能够发挥更大的作用，就是一个人可以比以前一个团队的效率甚至会高。因为这个效率不是简单的产能效率，迭代的速度会非常的快。同时，超级个体在团队的沟通成本可以极大的降低。刚才提到的世界模型，在设计上有可能会带来突破。

所以整个AI辅助研发对组织结构必然是做出根本上的调整，但究竟怎么调整，需要一个探索与摸索的过程。关于NPC交互体验，我们也在探索，目前来看还没有找到太好的方式。整个业界我还没看到特别成熟的体验，给人带来新鲜并且好的体验，还处在持续摸索中吧。

Q：目前游戏供给充足，渠道买量费用上升，AI持续渗透的情况下，公司在2026年的重点投入和战略方向可能会有哪些变化？

A：买量费用上升的问题，核心在于产品本身给大家带来的体验是不是新鲜的体验？如果说，我们只是拿着普通的成熟玩法，然后做一些小的变化，比如微创新，然后这样子给到玩家，必然会受到供应充足、买量上升的冲击。但我们一贯思路是不做这一类产品，虽然我们会通过买量手段扩大用户盘子，但核心是关注产品能够给用户带来怎样的体验。

那只要你的体验对用户来说是新的，买量也好，还是游戏供应充足也好，都不会带来过大的冲击。

Q：公司目前在整个海外运营思路以及匹配团队情况如何？

A：我们在海外运营是尝试多年，有一些产品的成绩还可以，团队有一些积累。但总体来说，我们会去看看产品适合那个市场，然后找到合适的市场就会进一步进行相应的运营推广。如果不匹配我们就会谨慎投入。

Q：今年有两款产品规划面向欧美市场，对这两款产品有没有一些展望的地方。

A：我们一贯不对未来进行预测，因为从过去的经验来看，对未来预测基本上很难做到准确的预测。所以我们一般还是根据当地市场的实际测试情况，及时调整策略。像欧美、日韩这些经济发达的地区，因为人均贡献比较高，一般是我们首先关注的。但这几个市场他们也有各自的情况，不一定哪个表现好，也会有一些产品在东南亚市场有自己独特的表现。

所以我们对未来不能预测，对产品上线的时候在哪个市场表现好，这个事情无法预测。

Q：在国内、海外的运营策略上，后续是否有一些变化？以及针对产品国内外的LTV曲线趋势，我们如何去展望？

A：所有产品的运营策略都是一样的。首先我们会看整个产品实际的营收和开支情况，在盈利比较好的情况下，我们就会积极开拓市场。如果说整个市场已经处于比较稳定的状态，保持稳健运营；如果产品处于亏损状态，我们不会简单停掉产品，而是会尽量调整走向。

LTV发展趋势随时都会变化，所以这个事情现在无法预测。我们会根据当时实际营收情况和新进用户的LTV情况，决定具体的投放和后续开发规模。这是根据时间实时变化，因此现在无法预测。

Q：公司整体出海的战略方向，跟之前比有什么新的变化？

A：中长期没有策略变化，因为整个海外市场规模非常大，中国市场占全球1/3左右，所以出海一直是我们要做的事情。相比之前的表现成绩是有一些进步，但是相比全行业或者说国内同行，我们还是差了很多。所以后面还有很多提升的空间。

Q:《道友来挖宝》和《问道手游》的关系，道友是否能够说撬动了问道的流失用户，去年后两个季度问道手游流水也进入稳定状态。对于两款产品，我们是怎样的运营思路？

A：《道友来挖宝》是基于问道IP开发的小游戏，所以它对流失用户肯定有一定的撬动作用。运营思路我们一以贯之的还是尽量稳健运营，然后根据用户需求及时调整具体的工作方向。目前因为表现比较稳定，所以说基本上按部就班往前走，时时刻刻跟玩家保持连接，满足大家需求就好。

Q：《杖剑传说》已经跑了一段时间，后续在玩法创新、运营稳定性上我们怎么判断？

A：《杖剑传说》上线半年的整体表现是比较稳健的，关于玩法创新和运营方面，还是要结合用户需求来看。我们会实时跟玩家保持高频率交流，然后根据玩家需求来进行玩法设计，运营思路就是会根据产品情况来调整，因为目前产品表现比较稳健，所以我们会保持持续投放，吸引新用户加入以及老用户回流，高频度收集反馈给项目组。